스테이블 코인 열풍, 미국 국채 수요 폭증과 달러 패권 유지 전략의 진실 - 경제레시피

 

 

스테이블 코인이 미국 국채 수요를 늘린다고요? 달러 패권의 미래를 좌우할 스테이블 코인과 트럼프 행정부의 경제 전략, 그리고 높은 미국 국채 금리의 숨겨진 이유를 파헤쳐 봅니다.

 

요즘 경제 뉴스 보면 머리가 지끈거릴 때가 많죠? 특히 미국 경제 얘기는 더욱 그렇습니다. 저도 솔직히 복잡한 숫자나 정책 이야기는 어렵더라고요. 그런데 최근 스테이블 코인이라는 게 미국 국채 수요를 늘릴 수 있는 수단이 될 수 있다는 이야기를 들었어요. 처음에는 '응? 이게 무슨 소리야?' 싶었죠. 그런데 듣다 보니 마치 옛날 패트로 달러 시절이 떠오르는 거 있죠? 원유를 사려면 달러를 거쳐야 하니 모두가 달러를 살 수밖에 없었던 그때처럼 말이에요. 그렇게 되면 달러 약세가 올 때 오히려 달러 수요가 늘어나 달러 패권을 더 강화시킬 수 있다는 논리, 진짜 똑똑하지 않나요? 오늘은 이 흥미로운 이야기와 함께 미국 금리가 왜 이렇게 높은지, 그리고 트럼프 행정부의 경제 전략은 무엇인지 한번 파헤쳐 볼게요! 😊

 

트럼프 행정부의 3가지 경제 기둥: 관세, 감세, 규제 완화 🧱

트럼프 행정부의 경제 정책을 보면 마치 세 개의 다리가 절묘하게 서로를 보완하는 느낌이 들어요. 첫 번째는 관세, 두 번째는 감세, 그리고 세 번째는 규제 완화입니다. 이게 무슨 소리냐고요? 하나씩 살펴볼게요.

• 감세와 재정 적자: 감세는 경기를 부양하지만, 동시에 재정 적자를 크게 만들 수 있습니다. 그럼 이 재정 적자를 어떻게 메울까요? 바로 관세로 걷어들이는 거죠.
• 관세와 경기 위축: 관세는 물가 상승을 유발하고 경기를 위축시킬 수 있습니다. 이때 감세가 그 충격을 완화하는 역할을 합니다.
• 재정 적자와 금리 상승: 재정 적자가 커지면 금리가 올라갈 수 있는데, 이때 규제 완화(특히 SLR 규제 완화)를 통해 시중은행이 국채를 더 많이 사들이게 유도하여 금리 상승을 억제하려는 전략입니다.

실제로 4월 2일 관세를 때리고, 감세안이 준비 중이며, 그 뒤에 SLR 규제 완화가 이어질 것이라는 이야기가 나오고 있어요. 이 세 가지가 마치 맞물린 톱니바퀴처럼 움직이고 있다는 게 제 생각이에요.

 

미국 국채 금리가 왜 이렇게 높을까요? 📈

 

최근 미국 10년 만기 국고채 금리가 4.3~4.4% 수준이라고 하죠? 2021년에는 1.5% 정도였는데, 지금은 5%와 4% 사이에서 계속 움직이고 있어요. 높은 수준을 오래 유지하고 있을 뿐만 아니라 변동성도 엄청 높아요. 이 볼라틸러티(Volatility)가 장난이 아니죠. 왜 이런 현상이 나타날까요?

💡 첫 번째 이유: 잡히지 않는 물가 부담
인플레이션이 강하면 금리를 낮게 유지하기 어렵습니다. 미국 경기가 여전히 양호해서 물건을 사려는 수요가 많다 보니 물가가 쉽게 떨어지지 않는 거죠. 게다가 관세 부과는 물가 상승을 더욱 부추길 수 있어요. 10만 원짜리 물건에 200% 관세가 붙으면 30만 원이 되는 거니까요! 관세율이 어떻게 될지 예측하기 어렵다 보니, 연준 입장에서도 금리를 함부로 내리기가 쉽지 않은 겁니다. 어떤 사람들은 관세가 물가에 일시적인 영향만 줄 거라고 하지만, 40년 만의 인플레이션을 겪고 있는 미국으로서는 쉽게 단정하기 어렵겠죠. 연준은 계속 "지켜봅시다"라고 하는데, 트럼프는 "저 바보 같은 사람들이!"라고 한다니, 참 아이러니합니다.

💡 두 번째 이유: 심각한 재정 적자
혹시 미국 신용 등급 강등 소식 들으셨나요? 무디스에서 미국 신용 등급을 강등했죠. "미국 빚 많은 거 몰랐어?"라고 생각할 수도 있지만, 핵심은 '빚을 갚으려는 의지'입니다. 보통 경기가 좋으면 세금을 많이 걷어서 빚을 줄여야 하는데, 미국은 지난 10년간 압도적인 경기에도 불구하고 부채가 어마어마하게 늘었어요. 트럼프의 대규모 감세 법안인 원 빅 뷰트가 통과되면 향후 10년간 3~4조 달러의 부채가 더 늘어날 수 있다고 해요. 돈을 빌려준 사람 입장에서는 '아니, 저렇게 잘 나갈 때도 돈을 안 갚고 빚을 더 늘리려고 해?'라는 생각이 들 수밖에 없겠죠. 빚이 많은데 금리가 높으면 이자 부담도 커지고, 이자를 갚으려고 더 많은 국채를 발행해야 하니, 금리가 더 오르는 악순환이 생기는 겁니다. 금리라는 건 돈의 가격이니까요!

💡 세 번째 이유: 달라진 미국 국채 시장의 성격
예전에는 미국 국채를 연준, 해외 중앙은행, 미국 시중은행 이렇게 세 주체가 많이 사줬어요. 하지만 지금은 상황이 많이 바뀌었습니다.

• 연준: 인플레이션 문제로 더 이상 국채를 사주지 않고 오히려 보유한 국채를 팔고 있는 양적 긴축을 하고 있습니다.
• 해외 중앙은행: 중국이나 일본 같은 해외 중앙은행들은 예전처럼 미국 국채를 적극적으로 사들이지 않고 있어요. 특히 대규모 관세 부과 이후에는 미국에 대한 신뢰가 예전 같지 않죠. 물론 쌓아둔 달러가 너무 많아 한 번에 던지기는 어렵겠지만, 이자를 더 세게 받으려 하거나 미국 국채 매입을 점차 줄여나갈 가능성이 커요. 워너 교수의 말처럼, 미국이 '소프트 파워'를 잃어가면서 얻던 비금전적인 혜택이 줄어들고 있는 거죠.
• 미국 시중은행: 시중은행들은 SLR(Supplementary Leverage Ratio) 규제 때문에 국채 매입을 늘리기 어렵습니다. 은행이 국채를 사면 자산 규모가 커지는데, 그만큼 자본도 늘려야 하는 규제 때문이죠. 유상증자 같은 걸 해야 하니 주주들 입장에서는 달가울 리 없어요.

결국, 예전처럼 국채를 많이 사주던 주체들이 주춤하고 있으니 누가 들어올까요? 바로 헤지펀드 같은 단기 투자자들이 그 빈자리를 채우고 있습니다. 미국 국채 시장의 70%를 극소수 헤지펀드가 좌지우지한다는 소식도 있죠. 그러니 변동성이 높아질 수밖에 없습니다.

 

미국 국채 시장의 고뇌, 그리고 스테이블 코인 🪙

 

이렇게 보면 미국 국채 시장이 참 힘들겠구나 하는 생각이 드시죠? 물론 미국 정부도 이 상황을 잘 알고 있을 겁니다. 그래서 해결책을 찾으려고 노력하는 거죠. 그중 하나가 바로 앞서 언급했던 SLR 규제 완화입니다. 트럼프 행정부 들어서자마자 마이클 바 같은 규제론자가 조기 사임하고, 규제 완화론자인 보원 이사가 지명되면서 SLR 규제 완화에 대한 기대감이 커지고 있어요. 미국 재무장관도 SLR 규제 완화가 최우선 과제라고 말할 정도이니, 규제 완화는 거의 기정사실화되는 분위기입니다. 규제가 완화되면 시중은행들이 국채 매입을 늘릴 수 있고, 이는 곧 금리를 안정시키고 변동성을 줄이는 데 도움이 될 거예요.

그런데 여기서 더 나아가 스테이블 코인이 미국 국채 수요를 늘려줄 수 있는 수단으로 주목받고 있다는 사실! 정말 흥미롭습니다. 최근 '지니어스 법안'이라는 스테이블 코인 규제 내용이 통과되었다고 하죠? 규제를 한다는 건 곧 제도권으로 끌어당겨 보호해 주겠다는 의미가 아닐까요?

스테이블 코인과 미국 국채의 연결고리 🔗

이 지니어스 법안에서는 민간 업자들이 스테이블 코인을 발행할 때, 1달러짜리 스테이블 코인에 맞춰 미국 단기 국채와 같은 담보물을 매핑하도록 요구한다고 해요. 만약 스테이블 코인이 대중화되어 너도나도 스테이블 코인을 사들이게 된다면 어떻게 될까요? 스테이블 코인 발행이 늘어날수록 단기 국채에 대한 수요도 자연스럽게 늘어나겠죠!

게다가 스테이블 코인이 블록체인 위에서 여러 국가에서 널리 쓰이게 된다면, 그 활용도는 엄청나게 높아질 겁니다. 이는 달러 패권을 유지하는 데 엄청난 도움이 될 수 있어요.

 

달러 패권의 숨겨진 힘: 외부성 🌍

화폐 가치를 논할 때 중요한 개념이 바로 외부성(Externality)이에요. 화폐가 널리 쓰일수록, 사용처가 많을수록 그 화폐의 가치는 높아지거든요. 미국 달러화가 국제 통화 패권을 차지하게 된 것도 전 세계에 광범위하게 퍼져 나갔기 때문이죠.

⚠️ 과거의 데자뷔: 패트로 달러와 스테이블 코인
1970년대의 패트로 달러 시스템을 기억하시나요? 원유 결제를 오직 달러로만 하게 만들어서 모두가 달러를 살 수밖에 없게 만들었죠. 이게 얼마나 기가 막히냐면, 달러가 약해질수록 더 많은 달러를 주고 원유를 사야 하니까, 달러 약세가 올수록 오히려 달러 수요가 늘어나 달러 가치가 무너지는 걸 밑에서 받쳐주는 역할을 했어요. 정말 똑똑하지 않나요?

이 스테이블 코인 이야기를 듣다 보니 저는 딱 패트로 달러가 떠오르더라고요. 어쩌면 스테이블 코인이 미래의 '디지털 원유' 같은 존재가 될 수도 있지 않을까요? 다른 국가의 통화가 디지털 패권을 잡는 것보다 미국이 먼저 찜쪄 먹는 게 더 좋겠죠.

신기하게도 2008년 글로벌 금융위기 때 미국이 양적 완화로 달러를 엄청나게 풀었잖아요? 그때 다들 달러 망했다고 그랬는데, 5~6년 지나니까 미국 경제가 먼저 돌아서고 해외에 있던 달러가 다시 미국으로 돌아오면서 달러 가치가 과거보다 더 세진 거 있죠? 단기적으로는 달러 공급이 늘어나 약세를 만들었지만, 장기적으로는 더 많은 사람들이 달러에 익숙해지게 만들어 외부성을 강화한 겁니다.

스테이블 코인으로 달러 발행이 늘어나 널리 쓰이게 되면, 발행 초기에는 달러가 약해질 수도 있겠지만, 먼 미래에는 어떤 일이 벌어질지 아무도 모르는 거죠. 이런 시스템이 달러 패권을 더 강화하는 데 도움을 줄 것이라고 생각합니다.

 

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미국 국채와 달러 패권의 핵심 요약

미국 국채 금리 상승 요인: 높은 물가, 심각한 재정 적자, 해외 중앙은행의 국채 매입 감소

트럼프 행정부의 전략: 관세, 감세, 규제 완화(SLR 규제)를 통한 금리 안정화 시도

스테이블 코인의 역할:

스테이블 코인 발행 증가 → 단기 미국 국채 담보 수요 증가 → 미국 국채 수요 증대

달러 패권 강화: 스테이블 코인의 널리 쓰임 → 달러의 '외부성' 강화 → 달러 패권 유지 및 강화

미국 경제의 미래는 이 복잡한 퍼즐 조각들이 어떻게 맞춰지느냐에 달려있습니다.

 

자주 묻는 질문 ❓

Q: 스테이블 코인이 정말 미국 국채 수요를 늘릴 수 있나요?

A: 네, 최근 통과된 '지니어스 법안'처럼 스테이블 코인 발행 시 미국 단기 국채를 담보로 요구하는 규제가 생기면, 스테이블 코인 사용이 늘어날수록 자연스럽게 미국 국채에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.

Q: 트럼프 행정부의 경제 정책이 미국 금리에 어떤 영향을 미치나요?

A: 감세를 통한 경기 부양과 관세 부과로 인한 물가 압박, 그리고 SLR 규제 완화를 통해 시중은행의 국채 매입을 유도하여 높은 금리를 안정시키려는 의도가 있습니다.

Q: 미국 국채 금리가 왜 이렇게 높은가요?

A: 만성적인 인플레이션 압력, 심각한 재정 적자 증가, 그리고 연준의 양적 긴축 및 해외 중앙은행들의 매입 감소로 인해 국채를 사줄 주체가 줄어들면서 금리가 높은 수준을 유지하고 변동성도 커지고 있습니다.

Q: '패트로 달러'와 스테이블 코인의 공통점은 무엇인가요?

A: 두 시스템 모두 특정 자산(원유, 디지털 통화) 거래의 필수 매개체로 달러를 사용하게 함으로써, 달러의 '외부성'을 극대화하여 국제 통화로서의 달러 패권을 강화하는 데 기여할 수 있다는 공통점이 있습니다.

오늘은 스테이블 코인부터 트럼프 행정부의 경제 전략, 그리고 미국 금리의 복잡한 이면에 담긴 이야기까지 풀어봤어요. 경제라는 게 정말 알면 알수록 신기하고 또 예측하기 어려운 부분도 많은 것 같아요. 우리 삶과 너무나 밀접하게 연결되어 있으니, 이렇게 관심을 가지고 꾸준히 지켜보는 게 중요한 것 같습니다. 😊

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